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　　的支付就是执行一次链上转账，在明确知道支付方账户信息的情况下，直接转账即可完成一次支付。但这种模式的前提是支付双方都具有链上账户，且支付完成之后将长期持有稳定币。我们知道，这种假设显然是不合理的。虽然稳定币是支付领域当下正在经历的最大的变革，但稳定币的使用场景相对于法币支付来说还是很小的一个份额，这就使得稳定币支付仅仅是完整支付流程的其中一环，而非全部；支付的双方使用稳定币支付的主要目的是低成本和高效结算，但完整的支付链条至少还应该包括基于法币进行稳定币支付和接收，这就使得稳定币支付走向大规模应用的道路上离不开各种法币和稳定币之间的兑换，也离不开大额稳定币之间的跨链、兑换和交易，还离不开和法币支付实行相同标准的KYC和AML审核，以及为了进行稳定币支付而发行稳定币所需的一切必要基础设施如公链、托管、牌照等。以上涉及的诸多环节构成稳定币支付的基础设施，稳定币支付基础设施实际上发挥连接稳定币和法币支付体系的作用，也是稳定币在法币主导的支付体系中持续获得市场份额不可或缺的必要条件。在稳定币已经获得美国、欧盟以及中国香港等地明确政策支持的前提下，投资稳定币支付基础设施就是铺设稳定币走向大规模应用的直通车道。

　　稳定币支付基础设施行业正处于爆发式增长阶段。根据最新数据，截至 2025 年 8 月，稳定币市场供应量已突破 3000 亿美元大关，月度稳定币支付量超过 100 亿美元，其中 63% 的交易量来自企业对企业（B2B）交易。这一数据表明，稳定币支付已经从早期的投机工具转变为企业级支付解决方案，成为全球金融基础设施的重要组成部分。

　　从地区分布来看，美国和新加坡分别占全球交易量的 18.7% 和 18.4%，香港、日本和英国分别为 9.8%、8% 和 6.8%。这种地理分布反映了全球金融中心对稳定币支付的积极接纳，也预示着稳定币支付基础设施将在这些地区获得更多发展机会。

　　稳定币支付基础设施市场呈现出多元化的竞争格局，主要参与者可分为三大类别：传统金融巨头、新兴金融科技公司和加密原生企业。

　　传统金融巨头正在加速布局稳定币支付领域。Visa与 MoonPay 合作，使企业和金融科技公司能够在全球 1.5 亿个接受 Visa 的地点使用与用户稳定币余额相关联的 Visa 品牌卡片。Mastercard 则与 Thunes 合作，通过 Thunes 的直接全球网络促进向稳定币钱包的近实时支付。PayPal推出的 PYUSD 通过交易费用、抵押品利息收入以及与 PayPal 既有生态系统的整合来产生收入。

　　加密原生企业在技术创新方面具有天然优势。Ripple 以 2 亿美元收购了专注于稳定币的全球支付平台 Rail，进一步巩固其在数字资产支付基础设施领域的领导地位。MoonPay 推出企业稳定币服务，标志着其从法币到加密货币的入口平台扩展为全栈稳定币基础设施提供商，涵盖发行、入口、兑换和支付功能。

　　首先是专门化 Layer 1 区块链的兴起。Circle 推出的 Arc 是一个专门为稳定币金融设计的开放 Layer 1 区块链，具有低且可预测的美元计价费用、机构级 RFQ 系统（Request for Quote，即报价请求系统）用于价格发现和 24/7 PvP 链上结算、由高性能共识引擎 Malachite 驱动的确定性亚秒级结算最终性等特点。Stripe 和 Paradigm 联合推出的 Tempo 同样是专门为稳定币支付设计的 Layer 1 区块链，支持任何实体发行稳定币并使用任何稳定币支付或作为 gas 费用，内置自动做市商实现不同稳定币之间的无缝转换。

　　其次是跨链技术的成熟与标准化。Solana、Fireblocks、TON、Polygon 等公司联合成立了全球区块链支付联盟，旨在标准化跨链稳定币交易，加强互操作性，创建区块链网络与传统金融系统之间的监管友好桥梁。这种标准化努力将大大降低企业接入多链稳定币支付的复杂性。

　　第三是 API 标准化的推进。Coinbase 推出的 x402 协议重新启用了 HTTP 402需要付款 状态代码，使开发者和人工智能代理能够通过 HTTP 使用稳定币支付服务和软件费用，只需几行代码即可实现内置身份验证、自动结算以及与现有 Web 基础设施的集成。

　　第四是隐私保护技术的集成。Tempo 等新一代稳定币基础设施支持可选隐私交易，并包含专为监管要求设计的合规钩子，这些功能在解决企业对交易隐私担忧的同时，保持了与反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）法规的兼容性。

　　BVNK 成立于 2021 年，总部位于伦敦，团队规模超过 300 人，是一家专注于稳定币支付基础设施的金融科技公司。公司核心团队具有丰富的金融科技和创业经验，CEO Jesse Hemson-Struthers 是连续创业者，此前的创业项目曾被 Naspers 和 Sportradar 等知名企业收购。联合创始人兼 CTO Donald Jackson 曾创立客户互动平台 Cue 和反欺诈服务公司 Verity，在技术架构和安全合规方面具有深厚背景。美国区 CEO Amit Cheela 曾任 BlockFi 首席财务官，在数字资产金融领域经验丰富。首席合规官 Phil Doyle 曾在 Revolut、Visa 等公司主导反欺诈和合规工作，为公司建立了完善的合规体系。

　　BVNK 的发展历程体现了其在稳定币支付基础设施领域的前瞻性布局。公司在 2021 年成立之初就专注于为企业提供稳定币支付解决方案，通过获得多国金融牌照和建立银行合作关系，逐步构建起覆盖欧洲和亚洲的支付网络。随着 2024 年 Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge 的交易公布，BVNK 作为同类企业受到了资本市场的高度关注，加速了其在美国市场的扩张步伐。

　　BVNK 的营收规模呈现快速增长态势。根据最新数据，公司年化收入为 4000 万美元，年化交易量达 100 亿美元。从 2022 年到 2025 年，公司年化处理量从 20 亿美元增长至 200 亿美元，实现了十倍增长，其中美国业务年化交易量有望在 2025 年底前突破 100 亿美元。

　　BVNK 的商业模式基于透明的边际定价策略，盈利来源于向商户收取的服务费用。公司提供完全托管和自主管理两种服务模式：完全托管模式下，BVNK 负责合规和资金托管，企业可以快速接入稳定币支付功能；自主管理模式通过 Layer1 产品让企业自主对接资源，满足不同规模企业的需求。公司的收入主要来自交易手续费、货币兑换价差以及账户管理费用。

　　BVNK 的核心技术架构是 Layer1 基础设施，这是一个支持多链与多支付轨道的综合平台。该架构的技术优势体现在多个方面：首先，API 平均响应时间仅 0.1 秒，平台可用性达 99.9%，确保了高效稳定的服务质量；其次，支持与企业现有系统的快速集成，企业可以通过少量代码实现稳定币支付功能；第三，采用模块化设计，能够灵活适配不同国家和地区的支付网络要求。

　　BVNK 的主要产品功能包括：虚拟账户管理系统，支持企业创建和管理多币种虚拟账户；全球批量支付功能，支持向多个国家和地区进行批量支付；稳定币与法币的自动兑换功能，企业可以设置规则自动进行货币转换；API 集成服务，支持与 Payment IQ 等主流支付系统的快速对接；多渠道收款功能，支持通过邮件、短信等方式接收付款并自动兑换为指定法币；以及垂直场景解决方案：

　　• 企业级清算全流程覆盖：针对跨境电商 “小额高频” 与供应链 “大额确权” 两类需求，分别提供 “0.1 美元单笔费率的批量转账” 与 “智能合约自动分账” 功能，较传统电汇效率提升 75%、成本降低 60%，弥补了 USDC 在小额交易中审核严格、拒单率高的短板；

　　• 合规与效率的平衡设计：通过预置 KYC/AML 智能审核模块，实现企业客户 “一次备案、终身复用”，审核周期从行业平均 3 天压缩至 4 小时，同时保留人工复核通道应对复杂交易场景，这种 “技术自动化 + 人工兜底” 的模式，适配了金融机构对合规确定性的核心诉求。

　　BVNK 的市场布局呈现全球化特征，重点覆盖欧洲、亚洲和美国三大市场。在欧洲市场，公司凭借西班牙虚拟资产服务提供商牌照，与巴克莱银行、BBVA、德意志银行等欧洲主要银行建立了合作关系。在亚洲市场，公司通过与当地支付服务商的合作，建立了覆盖主要经济体的支付网络。在美国市场，公司正在加速扩张，计划通过与 Paxos 等机构的合作，实现 50 个州的全覆盖。

　　技术优势：公司的 Layer1 基础设施支持多链与多支付轨道，能够实现稳定币与法币的无缝对接；API 的高响应速度和平台的高可用性为企业提供了优质的技术体验；支持 USDT、USDC 等主流稳定币在以太坊、波场等公链的清算，同时可接入企业 ERP 系统与银行核心系统，解决了稳定币支付 “链上高效” 与 “传统企业适配难” 的矛盾。

　　合规优势：BVNK 以英国 FCA 的 EMI（电子货币机构）牌照为核心，构建 “法币账户 + 稳定币清算” 的重模式合规体系，这与 USDT 的 “离岸模糊化” 和 Circle 的 “纯稳定币发行” 形成差异化定位。其独特性在于：

　　• 全链路合规闭环：不仅具备稳定币与法币的兑换资质，更可直接为企业开设法币账户，解决传统稳定币支付中 “链上 - 链下” 出入金的合规割裂问题，特别适配 Deel、Worldpay 等欧洲 B 端企业的跨境发薪、收付需求；

　　• 区域监管深度适配：针对欧盟反洗钱（AML）与数据合规要求，其系统可与当地银行直接对接，避免第三方中转带来的合规风险，这一优势使其在欧洲企业客户中形成强粘性

　　生态优势：公司与 Worldpay、Flywire、dLocal 等全球支付相关企业建立了合作关系，形成了强大的生态网络。通过与这些合作伙伴的协同，BVNK 能够为企业提供端到端的支付解决方案。

　　2025 年，BVNK 的估值出现了戏剧性变化。Coinbase 曾计划以约 20 亿美元收购 BVNK，这一价格相比 Stripe 收购 Bridge 的 11 亿美元溢价近一倍，创下了稳定币支付基础设施领域的收购价格新高。然而，这笔交易最终未能达成，BVNK 选择继续独立发展。

　　2. OwlTing Group：以 “合规网络 + 生态嫁接” 构建的轻资产清算网络

　　OwlTing Group（奧丁丁）成立于 2010 年，总部位于中国台北，最初是一家专注于区块链溯源与旅游电商的公司。公司由创始人兼 CEO 王俊凯（Darren Wang）和联合创始人兼 CTO John Hsieh 领导。在疫情期间，公司敏锐地捕捉到了稳定币支付的市场机会，果断转型金融科技领域，专注于稳定币结算业务。

　　OwlTing 的发展历程体现了其在业务转型和全球化布局方面的战略眼光。公司从传统的旅游电商业务成功转型为稳定币支付基础设施提供商，不仅需要技术能力的全面升级，更需要在合规体系建设方面进行大量投入。通过多年的努力，公司在美国 40 个州获得了货币传输牌照，在日本、欧盟、东南亚等地完成了合规备案，建立起了覆盖全球主要经济体的合规网络。

　　OwlTing 在 2024 财年实现收入 757 万美元，同比增长 18%，但仍处于净亏损状态，亏损额为 1027 万美元。公司的收入结构呈现多元化特征：B2B 结算服务占比约 60%，费率为 1%-3%；平台类 Payout 服务占 25%；法币与稳定币兑换通道及合规 API 等服务占 15%。

　　OwlTing 的商业模式具有独特性。作为全球首家以稳定币结算为主业的上市公司，公司采用轻资产运营模式，通过技术平台连接法币和稳定币系统，从中收取服务费用。公司的核心收入来源是 OwlPay 支付系统的使用费用，该系统支持稳定币与法币的出入金、稳定币支付结算、多币种跨境支付等功能。

　　OwlTing 的技术架构以 OwlPay 稳定币结算引擎和 OwlPayHarbor 法币与稳定币出入口为核心。公司通过 API 打通 Visa Direct 全球网络，构建了覆盖 190 多个地区、支持 160 种币别的链上 + 法币跨境清算网络。该网络的技术优势在于实现了 T+0 到账，大大提升了跨境支付的效率。

　　OwlTing 的主要产品功能包括：OwlPay 支付系统，支持稳定币与法币的实时转换；Web3 托管钱包服务，为企业和个人提供安全的数字资产管理；KYC/AML 合规核验服务，确保交易的合规性；卡片支付功能，支持 Visa 和 Mastercard 等主流信用卡；多币种支持，涵盖 USD、EUR、JPY 等主要法币以及 USDC、USDT 等主流稳定币；核心特征是通过轻资产模式整合全球合规资源与支付网络，避开自建重资产基础设施的成本压力，聚焦 “链上 - 链下” 资金流转的清算枢纽价值，具体表现为：

　　• 合规网络轻量化覆盖：采用 “MTL 牌照矩阵 + 区域备案” 的分布式合规策略，在美国 40 个州获取货币传输牌照（MTL），并完成日本、欧盟等地区备案，无需像 BVNK 那样依赖单一高等级牌照，以更低成本实现跨区域合规清算。这种模式更适配跨境电商、供应链企业等对合规灵活性要求高的客户，可快速响应不同地区的监管差异。

　　• 生态嫁接实现网络效应：核心突破在于与 Visa Direct 达成战略合作，将自有稳定币结算引擎 OwlPay 嵌入 Visa 全球 85 亿支付端点，覆盖 190 多个地区及 160 种币别，无需自建终端网络即可实现 “稳定币清算 + 传统支付触达” 的双重能力。这种 “借船出海” 的轻资产打法，使其能以 T+0 到账速度、0.5% 目标费率提供跨境结算服务，精准切入传统电汇效率低、成本高的市场空白。

　　• 服务聚焦清算核心环节：商业模式以 “资金流转通行费” 为核心，专注 B2B 结算、平台代付、法币 - 稳定币兑换等清算场景，不涉及 BVNK 的法币账户开设等重服务，通过系统层收入实现高毛利率，适合追求规模化扩张的轻资产运营逻辑。

　　OwlTing 的市场布局呈现全球化特征，通过在美国 40 个州获得货币传输牌照，在日本、欧盟、东南亚完成备案，建立起了覆盖全球主要经济体的合规网络。公司通过 Visa Direct 覆盖全球 190 多个地区，支持 160 种币别，为跨境电商和供应链企业提供服务。

　　合规优势：作为全球首家以稳定币结算为主业的上市公司，OwlTing 在合规方面具有先发优势。公司拥有的多国金融牌照为其业务扩张提供了坚实基础。

　　技术优势：公司的 Owl Chain 区块链技术不仅应用于支付清算领域，还曾用于食品溯源、反假冒等场景，体现了其技术的多样性和成熟度。

　　生态优势：公司的业务涵盖支付、酒店、电商等多个领域，形成了独特的生态协同效应。通过与不同行业的合作，公司能够为客户提供综合性的解决方案。

　　OwlTing 采用直接上市（Direct Listing）模式登陆纳斯达克，这种上市方式不发行新股、不募集资金，仅让既有股东的股份在公开市场流通。公司上市当日股价表现强劲，开盘曾涨至 68 美元，收盘 55.55 美元，对应市值约 49 亿美元。然而，随着市场对稳定币支付基础设施行业估值的理性回归，公司市值后续回落至 10 亿美元区间。

　　在融资方面，OwlTing 累计融资 5700 万美元，投资方包括 SBI 等知名机构。公司在 2025 年 4-8 月期间还完成了每股 10 美元的私募发行，进一步增强了资本实力。

　　3.  Bridge：以 “标准化 API + 技术封装” 降低稳定币使用门槛

　　Bridge 由 Sean Yu 和 Zach Abrams 于 2022 年创立，两位创始人都曾在 Coinbase 担任重要职务，分别担任高级开发人员和消费产品主管。他们还曾在 2013 年将 Venmo 的竞争对手 Evenly 出售给 Block，具有丰富的支付行业经验和成功的创业经历。

　　Bridge 的发展历程虽然短暂，但却取得了令人瞩目的成就。公司成立仅两年就被支付巨头 Stripe 以 11 亿美元收购，成为加密行业迄今为止最大的收购交易之一。这一成功不仅体现了创始人的执行力，更反映了市场对稳定币支付基础设施的强烈需求。

　　Bridge 被收购前的营收规模相对较小，年收入仅 1000-1500 万美元，但年化支付额已超过 50 亿美元。这种收入与交易规模的不匹配反映了稳定币支付基础设施行业的特点：通过技术创新大幅降低交易成本，从而实现规模化增长。

　　Bridge 的商业模式基于为企业提供简单易用的稳定币支付基础设施。公司通过标准化的 API 接口，让企业无需深入了解区块链技术就能快速接入稳定币支付功能。收入主要来源于 API 调用费用和交易手续费，同时还通过为企业提供稳定币发行服务获得收入。

　　Bridge 的核心技术是 Orchestration API 和 Issuance API 两套接口体系。Orchestration API 负责整合稳定币收付、跨链交易、法币出入金承兑等功能，能够自动处理区块链技术的复杂性。Issuance API 支持企业自定义稳定币发行，将稳定币支付的复杂能力封装为标准化工具，成为传统企业接入链上支付的 “翻译层”，具体表现为：

　　• 全流程技术接口封装：推出 Orchestration API 等核心产品，将稳定币跨链交易、法币 - 加密货币出入金承兑、虚拟银行账户管理等复杂功能整合为标准化接口，企业无需具备区块链技术能力，仅通过 API 调用即可快速上线稳定币收付功能，实现 “分钟级” 集成。这种模式与 Stripe 的支付 API 逻辑高度契合，也是其被 Stripe 以 11 亿美元收购的核心原因。

　　• 跨体系适配的技术中立性：支持以太坊、Solana、Base 等多公链，兼容 USDC、USDT 等主流稳定币，同时可对接传统企业的现有支付系统，解决 “链上技术与传统金融系统割裂” 的痛点。例如，帮助 SpaceX 在不同司法管辖区实现多币种收款，为拉丁美洲企业提供美元稳定币储蓄与消费通道，体现技术工具的场景普适性。

　　• 合规与效率的技术化平衡：通过接口内置 KYC/AML 智能审核模块，结合在 48 个州及波兰获取的合规牌照，将监管要求嵌入技术流程，企业接入接口即可同步满足合规需求，无需单独搭建风控体系。同时，依托区块链实现全球资金转移 “数分钟到账、手续费仅几美分”，兼顾合规确定性与支付效率。

　　Bridge 的主要产品功能包括：Open Issuance 平台，帮助合作方快速发行稳定币，如与 Sui 合作推出的原生稳定币 USDsui；稳定币跨境支付功能，支持点对点转账；钱包互通功能，能与 Phantom、MetaMask 等主流钱包互通；DeFi 和链游场景适配，满足不同应用场景的支付需求。

　　Bridge 的市场布局体现了其技术驱动的特点。公司专注于为企业和开发者提供稳定币支付基础设施，服务覆盖全球众多搭建支付场景的团队。通过与 Sui 等新兴公链的合作，Bridge 在技术创新方面保持了领先地位。

　　技术优势：公司的 API 设计理念是 抽象复杂性，让 Web2 企业无需了解区块链技术就能接入稳定币支付。这种设计大大降低了企业的技术门槛。

　　生态优势：被 Stripe 收购后，Bridge 能够借助 Stripe 的全球商户资源和支付网络，快速扩大市场份额。同时，作为 Stripe 的一部分，Bridge 在合规和监管方面也获得了更强的支持。

　　先发优势：在稳定币支付基础设施领域，Bridge 是最早专注于企业级服务的公司之一，通过与 Sui 等公链的深度合作，在技术标准制定方面具有话语权。

　　Bridge 的融资历程虽然简短但成果显著。公司累计融资 5800 万美元，在 2024 年 8 月的 A 轮融资后估值达到 2 亿美元。投资方包括红杉资本、Ribbit Capital 等知名机构，体现了资本市场对其商业模式的认可。

　　2025 年，Stripe 以 11 亿美元收购 Bridge，收购溢价达 5.5 倍，创下了加密行业收购价格的新纪录。这笔交易不仅为投资者带来了丰厚回报，更重要的是标志着传统支付巨头对稳定币支付基础设施价值的认可。

　　Zero Hash 成立于 2018 年，是一家专注于数字资产交易基础设施的公司。公司员工约 202 人，分布在六大洲，体现了其全球化的运营特征。核心管理团队包括首席反洗钱官、首席信息安全官等关键岗位，确保了公司在合规和安全方面的专业性。然而，公司创始人等核心成员的详细背景信息并未公开披露。

　　Zero Hash 的发展历程体现了其在数字资产基础设施领域的持续创新。公司从最初的加密货币经纪服务起步，逐步扩展到支付和代币化服务，形成了覆盖数字资产全生命周期的服务体系。通过多年的技术积累和合规建设，公司已经成为众多金融机构信赖的数字资产基础设施提供商。

　　Zero Hash 采用基于使用量的定价模式，收入处于 1000 万 - 5000 万美元区间。根据 2025 年 8 月的数据，公司年度营收达到 1500 万美元。虽然营收规模相对较小，但公司的业务质量很高，平台已累计结算超过 500 亿美元的交易金额，服务 500 多万终端客户，业务覆盖支付、银行、经纪商等多个领域。

　　Zero Hash 的商业模式具有独特性。公司不仅提供技术基础设施，还直接参与数字资产的托管和交易服务。收入来源包括：交易手续费、托管服务费、API 调用费用、以及为企业提供代币化服务的费用。通过这种多元化的收入结构，公司能够在不同市场环境下保持稳定的收入流。

　　Zero Hash 的技术架构体现了其在数字资产领域的专业性。公司的技术栈包含 MX Technologies、Microsoft 等行业常用工具，注重技术的可扩展性和安全性。平台构建了端到端的模块化链上基础设施，可用性达到 99.9%，能够为企业提供加密货币支付通道，支持数字资产的即时收发和结算。

　　Zero Hash 的主要产品功能包括：数字资产经纪服务，支持 65 种以上资产和 22 条区块链；全球薪资发放功能，支持企业向全球员工发放加密货币薪资；加密资产托管服务，提供破产隔离保护；批量支付功能，支持企业进行大规模数字资产转账；代币化服务，帮助企业将传统资产转换为数字代币。

　　Zero Hash 的市场布局呈现全球化特征，业务覆盖 200 多个国家，支持 80 多种资产。公司聚焦全球企业级客户，包括银行、支付服务商、经纪商等，重点布局世界主流金融市场，为不同地区的企业提供合规且高效的数字资产相关基础设施服务。

　　合规优势：公司是首批获得欧盟 MiCA 牌照的企业之一，同时在美、加等多国获得监管批准。这种完善的合规体系为其服务传统金融机构提供了必要条件。

　　技术优势：通过单一 API 集成加密货币和稳定币产品，大大简化了企业的技术接入难度。同时，公司提供的破产隔离保护为客户资产安全提供了保障。

　　客户优势：公司的客户涵盖摩根士丹利、富兰克林邓普顿等传统金融巨头，这种 B 端公信力为其业务拓展提供了强大背书。

　　Zero Hash 的融资历程体现了其在数字资产基础设施领域的价值。公司累计融资 5500 万美元，历经 13 轮融资，显示了投资者对其长期发展的持续支持。2025 年 7 月，公司完成 1 亿美元的 E 轮融资。此前，公司还曾获得 1.04 亿美元融资，估值达到 10 亿美元，投资方包括盈透证券、摩根士丹利等知名机构。

　　更引人注目的是，2025 年万事达卡表达了收购 Zero Hash 的意向，谈判价格在 15-20 亿美元之间。这一收购意向不仅体现了传统支付巨头对数字资产基础设施的重视，也证明了 Zero Hash 在技术和市场地位方面的价值。

　　Iron 是一家专注于稳定币支付基础设施的公司，其核心团队具有强大的技术背景。部分团队成员曾创办 Solana 生态热门 DeFi 钱包 Ultimate（该钱包于 2024 年被 Jupiter 收购），在加密货币技术领域具有丰富经验。团队中还有曾任职于 Solarisbank、Revolut 等知名金融科技公司的技术与产品人员，为公司带来了传统金融和金融科技的双重经验。

　　Iron 的发展历程体现了其在技术创新和市场定位方面的独特性。公司专注于为开发者提供简单易用的稳定币支付 API，通过技术创新降低企业接入稳定币支付的门槛。2025 年，Iron 被全球领先的加密支付平台 MoonPay 收购，成为其企业稳定币服务的重要组成部分。

　　Iron 在被收购前没有公开单独的营收数据。2025 年被 MoonPay 收购后，依托 MoonPay 的 1.5 亿全球商户资源，其稳定币支付基础设施的交易规模和营收有望快速提升。公司的核心服务面向支付服务提供商（PSPs）、银行等 B 端客户，收入主要来自 API 接入费用及支付服务费用。

　　Iron 的商业模式基于 技术即服务 的理念。公司通过提供标准化的 API 接口，让企业能够快速嵌入稳定币支付功能，而无需深入了解区块链技术。这种模式不仅降低了企业的技术成本，也为 Iron 创造了持续的收入流。

　　Iron 的技术架构以开发者友好为核心设计理念。公司提供面向开发者的稳定币支付 API，核心功能包括全球出入金、多币种虚拟账户、稳定币钱包集成等。通过一体化 API 基础设施，Iron 整合了分散的稳定币支付底层技术栈，大大降低了企业的集成门槛。公司支持多币种虚拟账户与法币 - 稳定币互操作，技术设计聚焦于提升开发者体验。

　　Iron 的主要产品功能包括：稳定币支付 API，支持企业快速嵌入支付功能；多币种虚拟账户系统，支持 USD、EUR 等主要法币以及 USDC、USDT 等稳定币；全球出入金服务，支持通过银行卡、银行转账等多种方式；钱包集成功能，支持与主流数字钱包的对接；Webhook 通知系统，实时反馈交易状态。

　　Iron 的市场布局体现了其技术驱动的特点。公司没有明确的区域市场侧重，而是通过 API 服务全球客户。被 MoonPay 收购后，Iron 能够借助 MoonPay 的全球商户网络快速扩大市场覆盖范围。

　　技术优势：API 接入可实现企业数日内部署稳定币支付功能，大大缩短了开发周期。同时，公司的技术架构具有高度的可扩展性，能够适应不同规模企业的需求。

　　生态优势：被 MoonPay 收购后，Iron 能够接入海量线下商户，在稳定币线下支付场景具备差异化优势。MoonPay 的 1.5 亿全球商户资源为 Iron 提供了巨大的市场机会。

　　开发者体验优势：公司的 API 设计简洁明了，提供详细的文档和示例代码，大大降低了开发者的学习成本。

　　Iron 在被收购前没有公开独立的融资和估值数据。2025 年被 MoonPay 收购后，其价值已融入 MoonPay 的支付生态系统中。作为 MoonPay 企业稳定币服务的重要组成部分，Iron 的技术价值得到了市场的认可。

　　Juicyway 由伊芙（Ife）和贾斯汀（Justin）于 2021 年创立，初期团队仅 9 人，到 2025 年已发展至超过 70 人。公司起源于非洲，以尼日利亚为起点，逐步拓展到加纳、肯尼亚等非洲国家，之后进军欧美市场，目前业务覆盖尼日利亚、加纳、肯尼亚、美国、英国和加拿大 6 个国家。

　　Juicyway 的发展历程体现了其在非洲跨境支付领域的深耕细作。公司从 2021 年 11 月完成首笔 9 美元交易开始，通过专注于解决非洲企业的跨境支付痛点，逐步成长为累计处理交易超过 20 亿美元的支付平台。2024 年，公司实现了 1219% 的同比收入增长，展现出强劲的发展势头。

　　Juicyway 未披露具体营收数额，但业务增长极为迅猛。公司从 2021 年 11 月的首笔 9 美元交易开始，到 2021 年成立至今累计处理交易超过 20 亿美元。2022 年底公司才完成首笔 200 万美元支付量，到 2024 年实现了 1219% 的同比收入增长，显示出爆发式增长的特征。

　　Juicyway 的收入来源主要包括：跨境支付服务费用、收购交易所后新增的兑换业务收益、以及通过 API 向合作方提供基础设施和牌照服务的费用。公司采用低成本策略，向同平台企业或用户转账零手续费，国际转账费率极低，通过规模化效应实现盈利。

　　Juicyway 的技术架构注重安全性和合规性。公司通过了 SOC1、SOC2 和 PCI DSS 等多项安全合规认证，搭建了适配跨境支付的技术体系，能够支撑多国家、多币种的支付处理。公司借助 API 接口实现技术能力对外输出，简化合作方的接入流程。

　　Juicyway 的主要产品功能包括：稳定币与法币的低成本跨境转账服务；美元账户服务，支持企业持有和管理美元资产；API 接入服务，让合作方能够借助 Juicyway 的基础设施和牌照开展业务；兑换服务，支持多种货币之间的兑换；批量付款功能，支持企业向多个收款人进行批量支付。

　　Juicyway 的市场布局体现了其差异化的战略定位。公司起源于非洲，深耕尼日利亚市场，逐步扩展到加纳、肯尼亚等其他非洲国家，然后进军美国、英国、加拿大等发达市场。这种从新兴市场到发达市场的扩张路径，使公司在非洲跨境支付领域建立了深厚的竞争壁垒。

　　本地化优势：在非洲市场拥有深厚的本地化运营经验，了解当地企业的支付需求和痛点。公司的团队成员来自不同国家，能够提供本地化的服务支持。

　　合规优势：拥有尼日利亚的多项牌照、英国 API 牌照以及 MSB 等认证，合规资质齐全。特别是在非洲市场，公司的牌照优势为其业务拓展提供了重要保障。

　　成本优势：采用创新的商业模式，通过规模化和技术创新降低成本，为用户提供极具竞争力的价格。向同平台企业或用户转账零手续费的策略吸引了大量用户。

　　Juicyway 没有公开的大额融资和明确估值信息，但获得了知名投资者的支持。公司通过收购企业、拓展多国市场等业务扩张行动，体现了资本市场对其在非洲跨境支付赛道价值的认可。虽然整体融资热度和估值规模远低于 BVNK、Zero Hash 等项目，但 Juicyway 在细分市场的快速增长和盈利能力使其成为一个值得关注的投资标的。

　　通过对六个项目团队背景的分析，可发现它们在团队构成和发展历程方面存在显著差异。

　　BVNK 拥有最庞大的团队规模，超过 300 人，且团队背景最为多元化。其核心管理团队包括连续创业者、前 BlockFi CFO、前 Visa 合规官等，在金融科技、合规、创业等领域具有丰富经验。这种多元化的团队构成使 BVNK 在技术创新、业务拓展和合规建设方面都具有优势。

　　Zero Hash 的团队规模约 202 人，分布在六大洲，体现了全球化运营的特点。虽然团队规模仅次于 BVNK，但其核心成员背景信息未公开披露，这在一定程度上影响了外界对其团队实力的评估。

　　Bridge 的创始团队背景最为亮眼，两位创始人都曾在 Coinbase 担任要职，且有成功的创业和退出经历。这种在顶级加密公司的工作经验和成功创业经历为 Bridge 的快速发展奠定了基础。

　　Iron 的团队成员曾创办过成功的 DeFi 项目（Ultimate 钱包），并曾在 Solarisbank、Revolut 等知名金融科技公司任职，在技术创新和金融科技领域具有丰富经验。

　　Juicyway 的两位创始人虽然知名度不及其他项目，但他们从 9 人团队起步，在短短几年内将公司发展到处理 20 亿美元交易规模，展现了卓越的执行力和市场洞察力。

　　OwlTing 的团队经历了从传统电商到金融科技的成功转型，体现了其在战略调整和业务创新方面的能力。这种转型不仅需要技术能力的提升，更需要在合规体系建设方面进行大量投入。

　　BVNK、Zero Hash 等项目的团队从成立之初就专注于数字资产或稳定币支付领域，体现了专业化的发展路径。这种专注使它们能够在特定领域建立深厚的技术积累和行业理解。

　　六个项目在营收规模和盈利能力方面呈现出巨大差异，这种差异反映了它们在商业模式、市场定位和发展阶段方面的不同。

　　从绝对营收规模来看，BVNK 以 4000 万美元的年化收入领先，其次是 Zero Hash（1500 万美元），OwlTing（757 万美元），而 Bridge、Iron 和 Juicyway 的营收数据未完全公开。然而，这种简单的营收对比并不能完全反映各项目的业务质量和发展潜力。

　　如果从交易处理规模来看，格局则完全不同。BVNK 的年化交易量达 100 亿美元，Zero Hash 累计结算超过 500 亿美元，Bridge 被收购前年化支付额超过 50 亿美元，Juicyway 累计处理交易超过 20 亿美元，OwlTing 虽然营收规模较小但通过 Visa 网络覆盖了巨大的潜在交易规模。

　　这种营收与交易规模的不匹配反映了稳定币支付基础设施行业的特点：通过技术创新大幅降低交易成本，通过规模化实现盈利。例如，Bridge 年收入仅 1000-1500 万美元，但年化支付额超过 50 亿美元，说明其单位交易的收入很低，但通过规模化仍然能够实现商业可持续性。

　　在盈利能力方面，只有 OwlTing 公布了详细的盈利数据，2024 财年净亏损 1027 万美元。其他项目均未公开盈利情况，但从其融资能力和业务发展状况来看，大部分项目可能仍处于亏损或微利状态。

　　这种普遍的亏损状态反映了稳定币支付基础设施行业的发展阶段特征：行业仍处于早期，需要大量投入进行技术研发、合规建设和市场拓展。随着交易规模的增长和成本的下降，预计这些项目将逐步实现盈利。

　　各项目的收入结构也存在差异。BVNK 的收入主要来自交易手续费和货币兑换价差；OwlTing 的收入结构更加多元化，包括 B2B 结算（60%）、平台 Payout 服务（25%）、兑换服务（15%）；Zero Hash 的收入来自交易、托管、API 等多种服务；Juicyway 的收入包括支付服务、兑换业务和 API 服务。

　　技术能力是稳定币支付基础设施项目的核心竞争力，六个项目在技术架构、创新能力和技术特点方面各有千秋。

　　BVNK 的 Layer1 基础设施代表了行业领先的技术水平，其 API 平均响应时间仅 0.1 秒，平台可用性达 99.9%，支持多链与多支付轨道。这种技术架构不仅保证了高性能，还提供了高度的灵活性。

　　Zero Hash 支持 65 种以上资产和 22 条区块链，技术兼容性最强。其端到端的模块化链上基础设施为不同类型的数字资产服务提供了统一的技术平台。

　　在技术创新方面，Bridge 和 Iron 表现突出。Bridge 通过 Open Issuance 平台帮助企业快速发行稳定币，如与 Sui 合作推出的 USDsui，展现了其在技术标准制定方面的能力。Iron 通过一体化 API 基础设施整合分散的技术栈，大大降低了企业的集成难度。

　　OwlTing 的 Owl Chain 区块链技术不仅应用于支付清算，还曾用于食品溯源、反假冒等场景，体现了其技术的多样性和创新能力。

　　各项目的技术特点反映了其市场定位和客户需求。BVNK 和 Zero Hash 注重企业级服务的稳定性和安全性；Bridge 和 Iron 强调开发者友好性，注重降低技术门槛；OwlTing 通过打通 Visa Direct 网络，实现了传统支付与区块链支付的融合；Juicyway 注重合规性和本地化，通过多项安全认证确保服务质量。

　　从市场地位来看，BVNK 和 Zero Hash 处于第一梯队。BVNK 凭借其全面的服务能力、强大的合规体系和全球化布局，成为企业级稳定币支付基础设施的领导者。Zero Hash 作为首批获得欧盟 MiCA 牌照的企业，在合规方面具有先发优势，同时其服务的客户包括摩根士丹利等顶级金融机构，市场地位稳固。

　　Bridge 虽然已经被 Stripe 收购，但其在被收购前已经成为稳定币支付基础设施领域的重要玩家，其技术创新和市场影响力得到了 Stripe 的认可。

　　OwlTing 作为全球首家以稳定币结算为主业的上市公司，在资本市场具有独特地位。虽然其营收规模相对较小，但其合规网络的广度（覆盖美国 40 个州及多个国家）为其未来发展提供了巨大潜力。

　　Iron 和 Juicyway 处于相对较低的市场地位，但它们在各自的细分领域具有独特优势。Iron 在技术创新和开发者体验方面表现突出，Juicyway 则在非洲跨境支付市场建立了深厚的竞争壁垒。

　　BVNK 的竞争优势体现在 技术 + 合规 + 生态 三重壁垒。技术上，其 Layer1 基础设施提供了行业领先的性能；合规上，通过获得多国牌照和建立完善的合规体系，降低了企业客户的合规风险；生态上，与 Worldpay、Flywire 等全球支付巨头的合作形成了强大的协同效应。

　　Zero Hash 的核心优势是其完善的合规体系和机构客户资源。作为首批获得 MiCA 牌照的企业，Zero Hash 在监管日益严格的环境下具有明显优势。同时，其服务顶级金融机构的经验为其建立了强大的品牌背书。

　　OwlTing 的独特优势在于其上市公司地位和全球化的合规网络。作为上市公司，OwlTing 在资本运作和业务扩张方面具有更大的灵活性。其在美国 40 个州及日本、欧盟等地的牌照布局为其提供了巨大的市场机会。

　　Bridge 的优势在于其被 Stripe 收购后获得的资源支持。Stripe 的全球商户网络、支付基础设施和品牌影响力为 Bridge 提供了其他项目无法比拟的发展平台。

　　Iron 的优势在于其技术创新能力和被 MoonPay 收购后的生态协同。通过提供极致的开发者体验，Iron 在技术层面建立了差异化优势。MoonPay 的 1.5 亿全球商户资源为 Iron 提供了巨大的市场空间。

　　Juicyway 的优势在于其在非洲市场的深耕和低成本策略。通过专注于非洲跨境支付这一细分市场，Juicyway 建立了难以复制的本地化优势。零手续费的转账策略和齐全的合规牌照为其在非洲市场的扩张提供了有力支撑。

　　六个项目在估值水平、融资历史和投资价值方面呈现出显著差异，这种差异反映了市场对它们的不同预期和价值判断。

　　从估值绝对水平来看，被收购的项目创造了行业新高。Bridge 被 Stripe 以 11 亿美元收购，收购溢价达 5.5 倍；Zero Hash 的估值达到 10 亿美元，万事达卡的收购意向价在 15-20 亿美元之间；BVNK 的估值为 7.5 亿美元，Coinbase 曾计划以 20 亿美元收购；OwlTing 的市值在 10 亿美元左右（从最高 49 亿美元回落）。相比之下，Iron 和 Juicyway 没有公开的独立估值数据。

　　在融资历史方面，各项目表现出不同的特点。BVNK 累计融资 9000 万美元，投资方包括 Tiger Global、Haun Ventures、Coinbase Ventures 等顶级机构，显示了资本市场对其的高度认可。Zero Hash 累计融资 5500 万美元，历经 13 轮融资，体现了投资者的持续支持。OwlTing 累计融资 5700 万美元，并成功实现上市。Bridge 累计融资 5800 万美元，在短时间内就获得了 Stripe 的收购。

　　BVNK 具有最高的独立发展潜力。其在技术、合规、生态等方面的全面优势，以及未被收购的独立地位，使其有望成为稳定币支付基础设施领域的独角兽企业。特别是在 Coinbase 收购失败后，BVNK 选择独立发展，其未来的 IPO 或被更大规模收购的可能性很大。

　　Zero Hash 的投资价值在于其在合规方面的先发优势和机构客户资源。随着全球监管环境的日益严格，拥有完善合规体系的企业将获得更大的发展机会。万事达卡的收购意向也证明了其价值。

　　OwlTing 的投资价值在于其作为上市公司的资本运作能力和全球化的合规网络。虽然目前处于亏损状态，但其在多个国家的牌照布局为其提供了巨大的潜在价值。随着稳定币支付市场的快速增长，OwlTing 有望实现扭亏为盈。

　　Bridge 和 Iron 已经通过被收购实现了投资回报，为早期投资者带来了丰厚收益。这种被巨头收购的模式为稳定币支付基础设施领域的创业公司提供了一条可行的退出路径。

　　Juicyway 虽然没有公开估值，但其在非洲跨境支付市场的快速增长和盈利能力使其具有独特的投资价值。随着非洲经济的发展和数字化程度的提高，Juicyway 有望成为该市场的领导者。

　　稳定币支付基础设施行业正站在爆发式增长的前夜，多重利好因素正在汇聚，预示着行业将迎来黄金发展期。

　　根据多家权威机构的预测，稳定币市场将在未来几年实现高速增长。花旗银行将 2030 年稳定币发行预测上调至基础情景 1.9 万亿美元（此前为 1.6 万亿美元），乐观情景 4.0 万亿美元（此前为 3.7 万亿美元）。以 50 倍的流通速度计算，到 2030 年稳定币可支持近 100 万亿美元的交易活动（基础情景），乐观情景下可达 200 万亿美元。BNY Mellon 的预测更为乐观，认为稳定币市场到 2030 年可能达到惊人的 3.6 万亿美元，这代表了加密货币领域最重大的增长机会之一，将从根本上改变机构管理资金和抵押品的方式。

　　从更近期的发展来看，稳定币有望在 2030 年占据跨境支付市场 12% 的份额，相当于全球每 8 美元跨境转账中就有 1 美元通过稳定币完成。这一预测基于稳定币在成本、速度和透明度方面相对于传统 SWIFT 系统的巨大优势。

　　机构采用是推动稳定币支付基础设施发展的核心动力。根据 Fireblocks 的报告，90% 的机构参与者正在其运营中使用或探索使用稳定币。具体而言，49% 的受访者表示已经在支付中使用稳定币，23% 正在进行试点测试，18% 正处于规划阶段。传统银行对稳定币的接受度尤其值得关注，58% 的传统银行使用稳定币进行跨境支付，28% 使用稳定币进行收款。EY 的调查显示，目前全球 13% 的金融机构和企业已经在使用稳定币，54% 的非用户预计在未来 6-12 个月内采用稳定币。这意味着稳定币的机构用户比例有望在短期内翻倍，从 13% 增长到约 30%。

　　技术创新将继续推动行业发展。专门为稳定币设计的 Layer 1 区块链（如 Circle 的 Arc、Stripe 的 Tempo）将提供更高的性能和更低的成本。跨链技术的成熟将解决当前稳定币流动性碎片化的问题，使价值能够在不同区块链之间无缝转移。API 标准化（如 Coinbase 的 x402 协议）将大大降低企业接入稳定币支付的技术门槛。隐私保护技术的集成将满足企业对交易隐私的需求，同时保持监管合规。人工智能和机器学习技术在反欺诈、风险管理和合规监控方面的应用将提高行业的安全性和效率。

　　虽然全球监管环境总体趋于明朗，但不同国家和地区的监管政策仍存在差异和不确定性。例如，美国各州对稳定币的监管要求不尽相同，欧盟 MiCA 法规的实施细则仍在完善中，亚洲各国的监管态度也存在差异。监管政策的突然变化可能对相关企业造成重大影响。

　　此外，稳定币的法律地位在某些司法管辖区仍不明确，可能面临被归类为证券、商品或其他金融工具的风险。这种不确定性可能影响企业的合规成本和业务发展。

　　技术风险主要包括网络安全、系统稳定性和技术标准变化等方面。稳定币支付基础设施作为金融系统的重要组成部分，面临着来自黑客攻击、技术故障、人为错误等多方面的威胁。一旦发生重大安全事故，可能对企业造成毁灭性打击。

　　同时，技术标准的快速变化也可能使现有技术架构过时。例如，如果出现新的共识机制、跨链技术或隐私保护方案，可能需要企业进行大规模的技术升级。

　　市场风险包括竞争加剧、需求变化和价格波动等。随着越来越多的企业进入稳定币支付基础设施领域，竞争将日趋激烈，可能导致价格下降和利润率压缩。

　　稳定币市场本身的波动性也可能影响相关企业的业务。如果主要稳定币出现脱锚、监管打击或市场信心危机，可能对整个行业造成冲击。

　　业务风险主要包括客户集中度、依赖第三方服务、国际化经营等方面。许多稳定币支付企业依赖少数大客户，客户流失可能对业务造成重大影响。同时，这些企业通常依赖第三方的区块链网络、银行服务、合规系统等，任何一个环节的问题都可能影响整体业务。

　　国际化经营也带来了汇率风险、文化差异、法律冲突等挑战。特别是在新兴市场，政治不稳定、货币贬值、基础设施落后等因素都可能影响业务发展。