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　　第 40 卷第 1 期 南都学坛(人文社会科学学报) Vol. 40 No. 12 0 2 0 年 1 月 Academic Forum of Nandu(Journal of the Humanities and Social Sciences) Jan. 2020收稿日期:2019-11-19基金项目:国家社会科学基金项目“基于贫困连片地区农户借贷行为的金融扶贫长效机制研究”,项目编号:18BJY162;河南省高等学校青年骨干教师培养计划入选课题,项目编号:2016GGJS-191。作者简介:1. 王元福(1976 ),男,河南省商城县人,副教授,主要从事产业经济与区域经济研究;2. 王银枝(1963 ),女,河南省荥阳市人,教授,主要从事金融、征信理论与政策研究;3. 裴宝福(1997 ),男,江西省鹰潭市人,中京国信投资有限公司交易员,主要从事债券定价及交易研究。数字货币USDT 的风险探析王元福 1 ,王银枝 2 , 裴宝福 3(1. 黄河交通学院,河南 焦作 454950; 2. 中国人民银行 郑州培训学院,河南 郑州 450011; 3. 中京国信投资有限公司, 河南 郑州 450046) 摘要:USDT 是 Tether 公司发行的稳定币,其原理是以真实等量的美元作为发行储备,将 US-DT 与美元进行一比一锚定,确保 USDT 与美元的价格保持一致。 USDT 破解了因数字货币市场价格剧烈波动导致的数字货币的价值存储和交易媒介职能弱化问题。 作为新生事物,USDT 在展现其稳定币功能的同时,蕴含着四大风险:(1)因发行准备金不透明和价格操纵引发的道德风险;(2)因挤兑和其他稳定币的竞争而引发的市场风险;(3)因监管政策变化而产生的法律风险;(4)因漏洞或网络恶意攻击而产生的网络安全风险。 因此,要从监管层、Tether 公司和交易所三个层面采取措施,以防范和化解影子美元USDT 所面临的风险,促进数字货币市场的健康发展。关键词:数字货币; USDT; 道德风险中图分类号:F820 文献标识码:A 文章编号:1002-6320(2020)01-0120-05 一、引言 数字货币是基于密码学在互联网上发行的一种货币,通过分布式记账进行交易,具备一定的使用价值和投资价值。 由于数字货币价格波动大,市场上出现了一种名为稳定币的数字货币。 其中最具代表性的就是 USDT。 USDT 是 Tether 公司发行的稳定币,其原理是以真实等量的美元作为发行储备,将 USDT 与美元进行一比一锚定,确保USDT 与美元的价格保持一致。 USDT 破解了因数字货币市场价格剧烈波动导致的数字货币的价值存储和交易媒介职能弱化问题,被广泛用于数字货币间的交易结算,对整个数字货币市场产生了巨大影响。 目前直接研究 USDT 风险的文献比较有限,多数研究聚焦于数字货币上面。 一是数字货币诞生对现有金融体系带来的正负面影响进行分析。邱勋(2017) 认为央行发行数字货币是人类货币史上的一次巨大创新创造了一个更加高效、稳定的金融体系 [1] 。 乔海曙(2018) 认为私人数字货币不能稳定履行货币职能并对金融稳定造成影响 [2] 。 刘向民(2016) 针对央行发行法定数字货币的可行性进行了探究,认为货币发行制度的演进总是沿着降低交易费用、提高经济效益的路径进行 [3] 。 Hughes 和 Middlebrook(2014)对美国数字货币监管措施进行研究,认为数字货币绕开银行等支付体系,削弱了政府对其的监管 [4] 。 胡再勇(2015)认为电子货币的发行和流通都会导致铸币税减少,不同类型虚拟货币对铸币税有不同的影响 [5] 。 王晟(2016) 认为以某种区块链货币作为法定货币,有利于控制货币的超发,降低市场的通货膨胀预期 [6] 。 Alex L 和 Thomas H(2018)